红星资本局 6月23日报道

6月22日，半夏知名私募基金经理、私募失去半夏投资掌门人李蓓因旗下基金净值大幅回撤引发市场高度关注。单周跌超据私募排排网最新数据显示，净值解尊半夏投资旗下仍在更新净值的李蓓产品中，成立最早的回应回理“半夏稳健混合宏观对冲”在6月15日至6月18日单周净值大跌15.03%，而同期沪深300指数逆势上涨3.44%，果投表现形成鲜明反差。资人重

▲截图自私募排排网

多只产品净值腰斩，耐心超额收益转负

数据显示，想赎自5月15日至6月18日的半夏一个月内，“半夏稳健混合宏观对冲”累计净值跌幅高达27.26%。私募失去

此外，单周跌超拥有业绩展示的净值解尊另外三只产品——“半夏宏观对冲三期”、“半夏稳健混合宏观对冲2号”及“半夏平衡宏观对冲”，李蓓在同一周期内净值分别下跌14.66%、22.34%和21.60%，其几何超额收益均为负值。

李蓓致信投资人：降低仓位，警惕AI泡沫

针对此次净值显著回调，李蓓在近日发布的致投资人信中透露，主要受能源、地产、消费、建材四大方向权益持仓大幅下跌影响。

基于风控要求，半夏投资已适度降低仓位，清除了确定性不足的持仓，仅保留从两年维度看具备高度确定性且有望获得较高绝对收益的资产。

李蓓特别提示了AI板块的风险，她指出AI“泡沫”破裂的触发条件已经显现：
* 收入增速放缓：以Anthropic的ARR（年度经常性收入）为代表，最下游模型公司收入增速显著放缓，年底大概率将远低于市场乐观预期。
* 资本开支预期下行：后续资本开支预期下降是大概率事件。
* 估值高位风险：AI板块盈利和估值均处于高位，领先指标下行而滞后指标仍在上行。

李蓓认为，在此阶段，投资者理论上应逐渐撤离该行业，而非追高做多。

“想赎回我尊重，但别去追AI”

在信中，李蓓展现了坦诚的态度，同时也发出了严厉警告：

“如果投资人已经失去了耐心，不想再看我们的分析和展望，我完全理解。如果有投资人想赎回基金持币观望等右侧再入场，我也尊重。但如果投资人想拿这笔钱去追AI，就算你骂我，我也想劝一句，千万要慎重。”

管理规模连续下滑，重回20亿-50亿区间

红星资本局注意到，根据中国证券投资基金业协会（中基协）截至4月7日更新的数据，半夏投资的管理规模区间已跌至20亿元-50亿元。

这意味着，曾在2022年突破百亿管理规模的李蓓，其管理规模已连续两个台阶下滑。

历史回顾：李蓓曾回应“嘲笑者”

事实上，这并非李蓓首次因净值大幅波动引发争议。2023年，李蓓曾因单周净值下跌在朋友圈回应称：“嘲笑我们的先看看自己”。

据澎湃新闻报道，截至2023年5月19日，半夏投资代表产品“半夏稳健宏观对冲”当月亏损已达12.07%，“李蓓踩雷”传言四起。对此，李蓓于5月22日晚间发文反驳，指出市场往往在上涨时对比他人的低波动产品，而在回撤时却对比他人的高波动产品，这种比较并不公平。

(本文不构成任何投资建议，据此操作风险自担)

红星新闻记者 蒋紫雯
编辑 郭庄
审核 何先菊

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